巴菲特为何继续减持比亚迪？券商研报继续看好

• 2023-04-12 08:37:09 来源：证券时报©

巴菲特继续减持比亚迪H股。4月11日，港交所披露文件，3月31日，伯克希尔.哈撒韦出售248万股比亚迪H股，平均减持价格为每股217.67港元，持股比例下降至10.90%，套现约5.4亿港元。

今年以来，伯克希尔已多次减持比亚迪H股，从股价上看，截至目前，比亚迪股份（01211）年内涨幅18%，而此次伯克希尔减持也正处于比亚迪股份近期的股价高点。

减持时间轴：

(资料图片)

1. 2022年8月24日

减持133.1万股比亚迪H股，均价277.1016港元/股；

2. 2022年9月1日

减持171.6万股比亚迪H股，均价262.7243港元/股；

3.2022年11月1日

减持329.7万股比亚迪H股，均价169.87港元/股；

4. 2022年11月8日

减持578.25万股比亚迪H股，均价196.9945港元/股；

5. 2022年11月17日

减持322.55万股比亚迪H股，均价195.4212港元/股；

6. 2022年12月8日

减持132.95万股比亚迪H股，均价201.3432港元/股；

7. 2023年1月3日

减持105.8万股比亚迪H股，均价191.44港元/股；

8. 2023年1月27日

减持155.45万股比亚迪H股，均价226.32港元/股；

9. 2023年2月3日

减持423.5万股比亚迪H股，均价257.9港元/股；

10. 2023年3月31日

减持248.05万股比亚迪H股，均价217.67港元/股。

据比亚迪日前披露，今年一季度公司电动车销量大幅增长，并且高毅等基金也在增持比亚迪，多家机构对比亚迪后续发展保持看好。

伯克希尔年内四度减持比亚迪H股

被奉为“价值投资”标杆的巴菲特，其对比亚迪的减持一直备受市场关注。自2022年8月伯克希尔首次减持比亚迪以来，此次已是港交所第十次披露其减持比亚迪H股。

从年内的数据来看，伯克希尔曾在1月3日、1月27日、2月3日，年内减持次数达到4次，均为减持穿越整数百分点，触发申报门槛。

据统计，自首次减持以来，伯克希尔已累计减持超7300万股比亚迪H股，累计套现超160亿港元。

2008年9月，伯克希尔斥资2.3亿美元，以每股8港元的价格，在港股认购了比亚迪2.25亿股股票，巴菲特和芒格也曾在公开场合多次赞扬比亚迪。根据港交所的文件，2021年末，伯克希尔·哈撒韦持有比亚迪约21%的股份，2022年价值最高时超过70亿美元。

去年12月，比亚迪执行副总裁李柯曾表示，尽管伯克希尔2022年出售了该公司超过 1/5 的持股，但其创始人、“股神”沃伦·巴菲特仍非常看好比亚迪的未来，绝不会放弃它。

比亚迪一季度电动车销量增长92.81%

从经营层面看，今年以来比亚迪销量保持高速增长，今年单月销量首次突破20万辆。

4月2日，比亚迪公布今年3月产销快报，当月新能源汽车销量为20.708万辆，同比增长97.45%。今年1至3月累计销量为55.2076万辆，同比增长92.81%。

其中，比亚迪纯电车型和插电式混合动力车型3月销量分别为10.26万辆、10.34万辆。分品牌来看，比亚迪王朝网和海洋网3月累计销量为19.57万辆，同比增长87.6%；腾势3月销量约1.04万辆，环比增长42%。

按照增长态势来看，比亚迪3月零售销量或超越南北大众之和。乘联会数据显示，2月比亚迪零售销量为17.66万辆，排名汽车厂商第一，占据12.7%的份额。同期，一汽大众和上汽大众零售销量分别为11.05万和7.4万辆，二者销量之和仅领先比亚迪不到8000辆。

不过在增速上，比亚迪却遥遥领先南北大众。前者2月零售销量同比增速为98.3%，而一汽大众同比增速仅为5.3%，上汽大众2月销量更是同比下滑7.7个百分点。比亚迪 2022 年净利润 166.22 亿元，同比增长 445.86%。全年汽车生产 1881669 辆新车，销售 1802464 辆车，分别增长151.71%和149.88%。

从比亚迪披露的2022年报数据来看，该公司去年营收净利双增长，全年营收4240.61亿元，同比增长96.20%；净利润166.22亿元，同比增长445.86%。

在业绩发布会上，比亚迪董事长王传福表示，中国1至2月汽车需求同比弱于去年，但比亚迪的销量较去年同期显著增长。他还提出，比亚迪的目标是今年底前成为中国第一大汽车制造商。

具体到销量目标，王传福表示，比亚迪今年销量目标是300万辆起步，争取翻倍增长到360万辆。如果能达成此目标，比亚迪也将在今年跻身全球前十大汽车制造商。

芒格谈减持比亚迪

今年2月份，在《每日日报》举行的年度投资者活动中，伯克希尔副董事长芒格曾谈及减持比亚迪一事。

芒格表示，比亚迪的市盈率已经是50倍了，价格已经不便宜。当然，从业绩方面来看，今年它可能会有50%以上的业绩增长。“我们不是现在抛售比亚迪，我们之前就出售了一些比亚迪股票，主要因为比亚迪的股价已经很高，现在比亚迪的市值已经超过了奔驰的市值。这不代表我不看好它了，比亚迪是非常了不起的一家公司。”

“当初是李录向我们推荐的比亚迪，那时候比亚迪的工厂很简陋，还只是一家给手机商做配套电池的企业。后来我们也给了它一些意见，比如建议比亚迪走进汽车行业，我当时对比亚迪的发展方向确实产生了比较大的影响。”芒格称。

芒格说比亚迪是其有史以来最成功的风险投资案例之一。“创始人王传福是一个农民的儿子，他受到很好的教育，进入了工程学院，之后成为一个企业家。他是一个天才，他每天思考17个小时，是一个工作狂，他做到了一些平常人无法做到的事情。”

芒格认为比亚迪是他买过最喜欢的股票。“没有任何一家企业投资回报率能超过比亚迪，我们在比亚迪的投资到现在价值约80亿或90亿美元。这是一个相当不错的回报率。”

此外，被问及比亚迪与特斯拉对比的看法时，芒格称，特斯拉去年在中国市场主动降价，还将比亚迪看做它的主要竞争对手。但是在中国的电动车市场中，比亚迪市场占有率是超越特斯拉的。“从整个电动车市场来看，中国的产销量非常庞大，而在几年以前，在排名靠前的生产企业中，还很难看到比亚迪的名字。”

高毅“逆行”增持比亚迪

在伯克希尔减持比亚迪的同时，也有基金与其“逆行”，持续增持比亚迪。

据比亚迪2022年报显示，邓晓峰管理的高毅晓峰2号致信基金增持比亚迪51.59万股，最新持股市值达到20.7亿元。

早在去年三季度末，高毅晓峰2号致信基金新进比亚迪前十大流通股东的第8位，持股数量为754万股，而到了去年底，持股数量达到805.59万股，持股数增幅为6.84%。同期，比亚迪整体股价震荡，股价累计涨幅不足2%。

从目前已披露的上市公司年报情况看，比亚迪暂时是邓晓峰截至去年底持仓市值第二大的个股。

近期，邓晓峰曾发表观点称，汽车行业本身是一个高度竞争的行业，也是具有产品周期的行业。在行业竞争进入最激烈的阶段，行业估值与过去相比，可能将处于逐步回归正常的阶段，投资也将步入难度更大的区间。

除邓晓峰外，社保基金也对比亚迪青睐有加。截至去年末，全国社保基金114组合持有比亚迪732万股，在2022年四季度，该社保基金组合增持了比亚迪10.37万股。

早在2021年末，该社保基金组合已经进入了比亚迪的前十大流通股东，去年一季度曾退出该行列，随后又在去年二季度末新进，并在2022年三、四季度连续增持该股。

券商机构看好比亚迪

近期，多家券商机构发布研报，对比亚迪后续发展表示看好。

国金证券研报认为，今年比亚迪将进一步兑现出海潜能，出海增长确定性增大。今年2月比亚迪出口15002辆，环比增长44.1%，已接近传统出海车企上汽集团，实现了爆发式增长。

安信证券表示，三大要素有望持续驱动比亚迪业绩高成长。

第一，公司持续通过高价格产品和精准营销、服务等措施来实现品牌力的持续向上，汉、海豹等车型已经站稳脚跟，腾势、仰望等高端品牌陆续发布，长期有助形成明显产品溢价；

第二，比亚迪不断技术创新使产品持续领先、成本逐步降低，实现盈利的持续向上；

第三，随着总量以及收入扩张，单车折旧摊销、费用率有望持续下行，进而实现较高的盈利弹性。

此外，中邮证券在研报中预测，2023年比亚迪全年汽车销量有望突破250万辆，年内比亚迪还将推出海鸥、海狮、护卫舰05、驱逐舰07、仰望U8、F品牌首款车型等多款新品，有望为公司贡献持续增量。

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